The Fed: Pembelian manajemen cadangan fleksibel dan risiko neraca – BNY

John Velis dan David Tam dari BNY Markets membahas pembelian manajemen cadangan Federal Reserve (RMP), mencatat bahwa bahasa kualifikasi baru menunjukkan bahwa Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) kini lebih nyaman dengan cadangan sistem dan mungkin akan menyesuaikan RMP secara lebih fleksibel. Mereka menyoroti bahwa pengurangan RMP telah meredakan volatilitas repo, namun memperingatkan bahwa jeda apapun dapat memicu spekulasi pasar tentang kemungkinan runoff neraca, yang memerlukan komunikasi Fed yang jelas.

RMP menandakan sikap Fed yang berkembang

"Penambahan ini menandakan bahwa FOMC kini lebih nyaman dengan tingkat agregat cadangan dalam sistem dan kualifikasi tambahan "ketika tepat" menunjukkan bahwa pembelian lanjutan mungkin tidak diperlukan ke depan."

"Bahasa tambahan ini juga harus memperkuat gagasan bahwa Fed memiliki kebebasan luas untuk mengubah ukuran RMP dari bulan ke bulan."

"Pengurangan lebih lanjut atau penghentian penuh RMP setidaknya akan menjadi bukti bahwa Fed merasa jumlah cadangan sudah cukup untuk mempertahankan kerangka ample."

"Jika Fed menghentikan RMP bulan depan, kami membayangkan spekulasi bahwa Fed memulai runoff neraca akan meningkat, meskipun niat Fed dalam menghentikan RMP lebih sempit."

"Kami akan menantikan komunikasi Fed atau hasil kerja dari gugus tugas neraca untuk kejelasan jika dan ketika Fed menghentikan RMP, namun khawatir hal ini mungkin tidak akan tersedia pada bulan depan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)