Forint Hungaria: Sikap yang Condong Dovish Menjaga Pelonggaran Tetap Hidup – Commerzbank

Laporan Tatha Ghose dari Commerzbank menyebutkan bahwa bank sentral Hungaria Magyar Nemzeti Bank (MNB) memangkas suku bunga acuannya menjadi 5,75%, sesuai dengan ekspektasi, dan mempertahankan narasi pelonggaran musim panasnya. Meski terjadi koreksi Forint baru-baru ini, bank tersebut masih melihat ruang untuk pemangkasan lebih lanjut sambil mempertahankan suku bunga riil positif, dengan penilaian ulang pada bulan September. Komunikasinya sedikit dovish, meski HUF terus mengungguli mata uang sejenis seperti Zloty Polandia.

Siklus pelonggaran mini berlanjut

"Bank Nasional Hungaria (MNB) memangkas suku bunga acuannya sebesar 25bp menjadi 5,75% kemarin, seperti yang telah diprakirakan secara bulat oleh para analis. Keputusan itu sendiri tidak mengejutkan. MNB telah memulai kembali siklus pelonggarannya pada bulan Juni, dan panduan berikutnya telah mengisyaratkan ruang untuk pemangkasan lebih lanjut selama bulan-bulan musim panas jika perkembangan inflasi dan pasar keuangan yang menguntungkan terus berlanjut."

"Pesan yang lebih menarik adalah bahwa MNB tidak menggunakan koreksi terbaru pada forint sebagai alasan untuk menjauh dari siklus pelonggaran mini. Pernyataan pascapertemuan mencatat bahwa perkembangan inflasi lebih menguntungkan daripada baseline bulan Juni, sementara premi risiko yang lebih rendah pada aset domestik tetap bertahan (kita bisa berargumen sebaliknya – karena HUF melemah tajam ketika perang Iran dimulai kembali – tetapi, pandangan MNB tampaknya lebih masuk akal)."

"Ke depan, MNB melihat ruang untuk kembali menurunkan suku bunga acuan sepanjang musim panas, sambil mempertahankan suku bunga riil positif; kelanjutan siklus ini kemudian akan dinilai ulang menggunakan Laporan Inflasi bulan September. Pesan ini menambahkan sedikit kejutan/nuansa dovish pada komunikasi MNB."

"Konferensi pers Mihaly Varga secara umum memperkuat pesan ini. Varga menekankan bahwa prospek makro secara umum tetap sejalan dengan Laporan Inflasi bulan Juni, dengan inflasi yang lebih lemah dari yang diprakirakan, tetapi harga energi sedikit lebih tinggi dan konflik Timur Tengah masih menjadi risiko. Ia juga mengulangi bahwa nilai tukar yang stabil penting untuk menurunkan dan mengakar ekspektasi inflasi."

"Secara keseluruhan, komunikasi kemarin sedikit dovish karena Varga masih membuka peluang pemangkasan pada bulan Agustus dan menunda pembahasan yang lebih besar hingga bulan September. Forint mungkin sempat melemah karena sinyal MPC yang dovish, tetapi dibandingkan dengan mata uang sejenis seperti zloty Polandia, mata uang ini tetap mempertahankan kinerjanya yang lebih baik sejak awal tahun – pembalikan terbaru nyaris tidak terlihat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)