Pound Inggris Konsolidasi versus Yen; Bias Bullish Tetap Bertahan di Tengah Kekhawatiran Fiskal Jepang
- GBP/JPY terhenti dalam pemulihan terbarunya dari level terendah multi-bulan, meskipun sisi bawah tampaknya tertahan.
- Kekhawatiran fiskal Jepang menutupi intervensi bersama AS-Jepang baru-baru ini dan membebani JPY.
- Selisih suku bunga Inggris-Jepang yang lebar menjaga carry trade tetap aktif dan memberikan sedikit dukungan pada harga spot.
Pasangan mata uang GBP/JPY berusaha keras untuk memanfaatkan rebound solid minggu ini dari sekitar pertengahan 109,00-an, atau level terendah empat bulan, dan bergerak lebih rendah selama sesi Asia pada hari Kamis. Namun, harga spot tidak memiliki aksi jual lanjutan dan saat ini diperdagangkan di sekitar wilayah 212,30, turun kurang dari 0,10% pada hari ini.
Seiring para investor mengabaikan intervensi bersama AS-Jepang baru-baru ini, kekhawatiran atas memburuknya kondisi fiskal Jepang melemahkan Yen Jepang (JPY) dan bertindak sebagai pendorong bagi pasangan mata uang GBP/JPY. Partai Demokrat Liberal (LDP) yang berkuasa di Jepang mendukung proposal untuk memangkas pajak konsumsi makanan dari 8% menjadi 1% selama dua tahun mulai April 2027. Selain itu, pemerintah Jepang mengusulkan transfer tunai sekitar ¥600 Miliar per tahun yang ditujukan bagi rumah tangga berpendapatan rendah dan menengah sebagai bagian dari paket bantuan. Namun, kurangnya mekanisme pendanaan yang jelas tetap menjadi kekhawatiran utama, yang seharusnya membatasi setiap kenaikan JPY yang berarti.
Para analis di BNY Mellon menggambarkan nada "pembangkangan fiskal" di Jepang ketika Perdana Menteri Sanae Takaichi melanjutkan pemangkasan pajak konsumsi makanan negara itu selama dua tahun "meskipun ada kekhawatiran fiskal dan pelemahan yen yang berlanjut." Mereka mencatat bahwa meskipun "langkah ini mungkin meredakan tekanan pada rumah tangga," "rincian pendanaan tetap menjadi ujian kredibilitas utama" dan bahwa inisiatif tersebut "bertentangan dengan disiplin fiskal yang diperlukan agar intervensi mata uang terkoordinasi menjadi berkelanjutan."
BNY Mellon menambahkan bahwa "pasar mungkin mendukung keringanan jangka pendek, tetapi bukan dengan mengorbankan lintasan utang Jepang," menegaskan sensitivitas investor terhadap implikasi fiskal jangka panjang. Bank tersebut menunjukkan bahwa Partai Demokrat Liberal yang berkuasa di Jepang kini telah mendukung rencana Takaichi "di tengah meningkatnya kekhawatiran fiskal," dengan proposal tersebut "disetujui secara bulat oleh Dewan Umum partai" dan diprakirakan akan mendapat persetujuan kabinet nanti. Menurut BNY Mellon, pemangkasan pajak tersebut akan "berlaku pada April 2027 setelah perdebatan parlemen," sehingga pasar harus menimbang dukungan jangka pendek bagi rumah tangga terhadap pertanyaan mengenai pendanaan dan keberlanjutan bauran kebijakan Jepang yang lebih luas.
Sementara itu, data yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan bahwa upah riil di Jepang tumbuh untuk bulan keenam berturut-turut, sebesar 1,6% pada bulan Juni. Selain itu, Risalah BoJ yang hawkish mendukung kasus untuk pengetatan kebijakan lebih lanjut di tengah risiko kenaikan inflasi. Namun, biaya pinjaman di Jepang tetap sangat rendah dibandingkan dengan ekonomi besar lainnya, termasuk Inggris. BoJ menaikkan suku bunga kebijakan jangka pendek pada bulan Juni menjadi 1,00%, atau yang tertinggi sejak 1995, sementara suku bunga acuan Bank of England (BoE) berada di 3,75%. Ini menyisakan selisih sekitar 275 basis poin (bp), yang pada gilirannya menjaga carry trade JPY yang disebut-sebut tetap aktif dan mendukung para pembeli GBP/JPY.
Para pedagang kini menantikan rilis PMI Konstruktif Inggris untuk mendapatkan dorongan. Namun demikian, latar belakang fundamental yang mendukung tersebut menunjukkan bahwa jalur yang paling mungkin bagi pasangan mata uang ini tetap ke sisi atas. Oleh karena itu, setiap penurunan korektif dalam perdagangan harian dapat dilihat sebagai peluang pembelian dan kemungkinan besar akan tetap terbatas.
Pertanyaan Umum Seputar BoE
Bank of England (BoE) memutuskan kebijakan moneter untuk Inggris Raya. Sasaran utamanya adalah mencapai 'stabilitas harga', atau tingkat inflasi stabil sebesar 2%. Alat yang digunakannya untuk mencapai hal ini adalah melalui penyesuaian suku bunga pinjaman dasar. BoE menetapkan suku bunga pinjaman kepada bank komersial dan bank yang saling meminjamkan uang, yang menentukan tingkat suku bunga dalam perekonomian secara keseluruhan. Hal ini juga memengaruhi nilai Pound Sterling (GBP).
Ketika inflasi berada di atas target Bank of England, bank akan meresponsnya dengan menaikkan suku bunga, sehingga masyarakat dan bisnis akan lebih sulit mengakses kredit. Hal ini positif bagi Pound Sterling karena suku bunga yang lebih tinggi membuat Inggris menjadi tempat yang lebih menarik bagi para investor global untuk menyimpan uang mereka. Ketika inflasi turun di bawah target, itu merupakan tanda pertumbuhan ekonomi melambat, dan BoE akan mempertimbangkan untuk menurunkan suku bunga guna mempermurah kredit dengan harapan bisnis akan meminjam untuk berinvestasi dalam proyek-proyek yang menghasilkan pertumbuhan – yang negatif bagi Pound Sterling.
Dalam situasi ekstrem, Bank of England dapat memberlakukan kebijakan yang disebut Pelonggaran Kuantitatif (QE). QE adalah proses yang dilakukan BoE untuk meningkatkan aliran kredit secara substansial dalam sistem keuangan yang macet. QE adalah kebijakan terakhir ketika menurunkan suku bunga tidak akan mencapai hasil yang diinginkan. Proses QE melibatkan BoE mencetak uang untuk membeli sejumlah aset – biasanya obligasi pemerintah atau obligasi korporasi berperingkat AAA – dari bank dan lembaga keuangan lainnya. QE biasanya menghasilkan Pound Sterling yang lebih lemah.
Pengetatan kuantitatif (QT) adalah kebalikan dari QE, yang diberlakukan ketika ekonomi menguat dan inflasi mulai meningkat. Sementara dalam QE, Bank of England (BoE) membeli obligasi pemerintah dan perusahaan dari lembaga keuangan untuk mendorong mereka meminjamkan uang; pada QT, BoE berhenti membeli lebih banyak obligasi, dan berhenti menginvestasikan kembali pokok yang jatuh tempo pada obligasi yang sudah dimilikinya. Hal ini biasanya positif bagi Pound Sterling.