Yen Jepang: Pergeseran kebijakan membebani JPY terhadap Dolar AS – Rabobank

Strategis Makro Senior Rabobank Bas van Geffen membahas pelemahan Yen Jepang (JPY) yang kembali terjadi setelah intervensi Valas gabungan AS-Jepang baru-baru ini yang sempat mendorong USD/JPY di bawah 156. Ia menyoroti rencana pemotongan pajak penjualan makanan di Jepang dan bantuan tunai untuk rumah tangga, seraya mencatat ketidakpastian pendanaan dan kritik dari pasar serta politisi. Ia menegaskan bahwa langkah-langkah ini tidak secara struktural memperbaiki pertumbuhan Jepang, sehingga Yen tetap kekurangan dukungan yang berkelanjutan.

Rencana fiskal dan intervensi Valas

"Beberapa hari setelah Kementerian Keuangan Jepang –dan Departemen Keuangan AS– melakukan intervensi di pasar Valas untuk menopang yen, kabinet menyetujui rencana untuk memangkas pajak penjualan makanan selama dua tahun. Selain itu, pemerintah juga merencanakan bantuan tunai untuk rumah tangga berpendapatan rendah. Tingginya biaya hidup membebani popularitas PM Takaichi."

"Pemotongan pajak tersebut menelan biaya JPY 4 Triliun (sekitar 0,6% dari PDB) dalam bentuk hilangnya pendapatan setiap tahun, dan pemerintah tidak menjelaskan bagaimana mereka akan menutup kekurangan ini. Perdana menteri berupaya meyakinkan investor bahwa langkah-langkah tersebut bersifat sementara, dan Menteri Keuangan Katayama berjanji untuk menahan diri dari membiayai pemotongan pajak ini melalui defisit Jepang."

"Rencana pajak yang tidak didanai ini telah menuai kritik dari oposisi dan orang-orang di dalam LDP yang berkuasa, serta para pelaku pasar - meskipun lelang obligasi 30-tahun hari ini menunjukkan sedikit tanda kekhawatiran atau kelelahan investor. Meski begitu, ujian litmus yang sesungguhnya mungkin adalah mata uang."

"Selama beberapa hari terakhir, yen kembali terdepresiasi secara bertahap setelah intervensi gabungan AS-Jepang sempat mendorong USD/JPY di bawah 156 pada hari Jumat. Pasar Valas kemungkinan sedang mencermati tanda-tanda intervensi baru, atau tanda-tanda dukungan yang lebih struktural bagi mata uang tersebut."

"Namun, pemotongan pajak ini tidak menghasilkan investasi yang dapat secara struktural memperbaiki pertumbuhan ekonomi Jepang – yang sebenarnya bisa memberi JPY dukungan yang diperlukan. Tetapi, secara paradoks, biaya dari kebijakan yang efektif untuk meningkatkan pertumbuhan kemungkinan akan melampaui implikasi anggaran dari pemotongan pajak makanan Takaichi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)