Tembaga: Ketatnya pasokan akibat tarif menghadapi risiko kebijakan – ING

Strategis Komoditas ING Ewa Manthey menyoroti bahwa Tembaga telah melonjak kembali mendekati rekor tertinggi karena para trader mempercepat pengiriman ke AS menjelang potensi tarif impor, memperketat pasar fisik dan menguras inventaris LME. Ia mencatat pasokan tambang yang terbatas, biaya pengolahan yang rendah, dan permintaan kuat terkait elektrifikasi, tetapi memperingatkan bahwa kekecewaan terhadap kebijakan apa pun atau tarif yang lebih sempit dari yang diprakirakan dapat memicu koreksi dan sebagian menghapus kenaikan terbaru.

Ekspektasi tarif dan ketatnya pasar

"Tembaga diperdagangkan di atas $14.000/t, mendekati rekor tertingginya. Pada saat yang sama, inventaris LME telah turun lebih jauh, dan spread cash-to-three-month bergerak lebih dalam ke backwardation, menyoroti kondisi pasar fisik yang semakin ketat."

"Pengiriman tembaga ke AS telah dipercepat menjelang potensi keputusan tarif, mendorong inventaris COMEX ke rekor tertinggi. Impor tembaga AS melampaui 200.000 ton hanya pada bulan Juli – level bulanan tertinggi setidaknya dalam 12 tahun."

"Pada saat yang sama, pasar tembaga London menunjukkan tanda-tanda ketat yang semakin meningkat. Inventaris LME telah turun ke level terendah lima bulan, sementara spread cash-to-three-month melebar menjadi sekitar backwardation $120/t– naik dari sekitar $40 seminggu lalu dan yang terlebar sejak Oktober, menunjukkan adanya tekanan pada pasokan jangka pendek."

"Pertumbuhan pasokan tambang tetap terbatas, sementara biaya pengolahan yang rendah terus menunjukkan ketersediaan konsentrat yang ketat. Permintaan yang terkait dengan elektrifikasi, investasi jaringan listrik, dan infrastruktur AI juga tetap mendukung. Kami terus memprakirakan pasar tembaga olahan global akan mencatat defisit sekitar 35 Ribu ton pada 2026."

"Sebagian besar reli terbaru mencerminkan ekspektasi bahwa tarif akan diterapkan secara luas sesuai prakiraan. Namun jika langkah akhir tertunda, lebih sempit dari yang diprakirakan atau mengecualikan tembaga olahan, sebagian dari reli terbaru bisa terhapus. Penimbunan ke AS akan melambat, arus inventaris akan mulai normal, dan sebagian ketatnya kondisi saat ini di luar AS akan mereda. Koreksi apa pun bisa diperbesar jika para investor melepas posisi yang dibangun berdasarkan ekspektasi tarif."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)