Dolar AS: Harga The Fed dan Risiko IHK – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa pasar tetap stabil menjelang rilis Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Amerika Serikat (AS) bulan Juli, yang dipandang sebagai faktor penentu bagi ekspektasi dana The Fed dan Dolar. Haddad memprakirakan IHK akan menguat secara moderat, dengan risiko penurunan bagi USD jika data lemah dan hanya ruang terbatas untuk penyesuaian yang hawkish bahkan jika hasilnya panas.

Bias pelemahan USD di sekitar CPI

"Pasar berada dalam pola menunggu menjelang laporan IHK AS bulan Juli yang krusial hari ini (13:30 waktu London, 08:30 waktu New York). Rilis ini akan menjadi faktor ayunan utama bagi ekspektasi suku bunga dana The Fed dan menentukan nada di seluruh pasar suku bunga, mata uang, dan sentimen risko yang lebih luas. Kontrak berjangka dana The Fed saat ini memprakirakan peluang 50% untuk kenaikan 25bp pada bulan September ke kisaran target 3,75-4,00%, turun dari puncak 75% pada akhir Juli, dan sedikit di atas 40bp pengetatan kumulatif dalam dua belas bulan ke depan."

"IHK AS yang lemah akan memperkuat argumen untuk penyesuaian yang dovish dalam ekspektasi kenaikan The Fed dan semakin melemahkan USD sambil mengangkat aset-aset berisiko. IHK AS yang panas kemungkinan akan memicu pantulan spontan USD melalui imbal hasil ujung depan yang lebih tinggi. Namun, dengan kebijakan The Fed yang sudah restriktif (dengan asumsi suku bunga netral 3,00%), ruang untuk penyesuaian yang hawkish secara material tampak terbatas, yang menjadi penghambat bagi USD."

"IHK AS bulan Juli diprakirakan menguat secara moderat tetapi tidak sampai menandakan percepatan inflasi yang baru. IHK utama diprakirakan naik +0,1% m/m versus -0,4% di bulan Juni dan melambat ke 3,4% y/y versus 3,5% di bulan Juni. IHK inti diprakirakan naik +0,2% m/m versus 0,0% di bulan Juni dan melambat ke 2,5% y/y versus 2,6% di bulan Juni."

"Perubahan tiga bulan pada IHK inti dan utama akan memberikan pembacaan yang lebih bersih mengenai apakah momentum inflasi sedang melambat atau kembali menguat. Secara paralel, ukuran IHK yang menyaring pergerakan harga ekstrem, seperti trimmed mean, median, sticky, dan super core akan menjadi kunci untuk menilai tren inflasi yang mendasarinya. Baik rilis IHK The Fed Atlanta maupun The Fed Cleveland akan dipublikasikan pada pukul 11:00 waktu New York (16:00 waktu London)."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)