Dolar AS: Panduan Warsh Membuat Greenback Tetap Didukung – ING

Para ahli strategi ING, Francesco Pesole dan Frantisek Taborsky, mencatat bahwa pasar sepenuhnya memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sebesar 25bp menjadi 4,0%, dengan penahanan suku bunga yang mengejutkan dipandang sangat negatif bagi Dolar. Mereka berpendapat bahwa FOMC kemungkinan menyadari risiko terhadap Treasury dan akan mempertahankan nada hawkish, dengan keterbukaan Ketua Kevin Warsh terhadap pengetatan lebih lanjut yang mendukung Dolar dan menghambat posisi short USD yang besar.

Kenaikan Fed dan panduan menjadi fokus

"Pasar sepenuhnya memperkirakan kenaikan 25bp menjadi 4,0% hari ini, dan penahanan yang mengejutkan atau perbedaan pendapat dovish yang kuat dapat berdampak sangat negatif pada dolar. Namun itu adalah risiko kecil, karena FOMC kemungkinan menyadari implikasi yang merugikan terhadap pasar Treasury. Keterbukaan Warsh terhadap kenaikan lebih lanjut dapat membuat dolar tetap didukung secara luas."

"Kami memprakirakan Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25bp sesuai konsensus menjadi 4,0% hari ini. Pasar memprakirakan 23bp untuk hari ini, 52bp hingga akhir tahun, dan 89bp hingga bulan Juni. Penahanan yang mengejutkan kemungkinan akan memberikan pukulan besar bagi dolar: baik melalui repricing dovish pada suku bunga jangka pendek maupun aksi jual yang kemungkinan terjadi di bagian jangka panjang."

"Menurut pandangan kami, hal itu juga menjadi alasan untuk menyampaikan pesan yang hawkish. Kenaikan yang dovish mungkin tidak cukup untuk menyampaikan disiplin kebijakan moneter yang saat ini dituntut oleh investor obligasi, terutama mengingat besarnya pengetatan yang sudah diprakirakan dalam swap. Pemberitaan terbaru di pasar obligasi bahkan mungkin telah membantu membawa beberapa anggota FOMC mendukung kenaikan suku bunga, sehingga mengurangi kemungkinan adanya perbedaan pendapat yang terlihat, setidaknya untuk saat ini."

"Jika ada, proyeksi ekonomi baru justru menimbulkan risiko kekecewaan dovish. Inflasi mungkin direvisi sedikit lebih rendah, sementara para ekonom kami memprakirakan dot plot median di 4,0% pada 2026 dan 2027, jauh di bawah harga pasar. Meski begitu, kami pikir konferensi pers Ketua Kevin Warsh akan menjadi pendorong utama reaksi pasar."

"Kebetulan, gambaran eksternal juga tidak mendukung pembentukan posisi short USD yang besar pada tahap ini. Brent mengincar $110/bbl, karena negosiasi Iran-Teluk kembali tertunda, dan pelemahan saham-saham teknologi membebani sentimen secara keseluruhan. Kondisi ini menunjukkan pasar lebih mungkin mengabaikan reaksi negatif dolar terhadap keputusan Fed hari ini, kecuali dipicu oleh kejutan dovish yang signifikan, daripada reaksi positif."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)