Pemantau Kebijakan The Fed: Bias pengetatan dan reaksi kurva – NBC Economics and Strategy

NBC Economics and Strategy, yang ditulis oleh Taylor Schleich dan Ethan Currie, meninjau keputusan Federal Reserve terbaru menyusul data IHK yang kuat. The Fed memberikan kenaikan suku bunga yang telah diprakirakan secara luas dan memberi sinyal dukungan terhadap kebijakan restriktif untuk periode yang berkepanjangan. Dot plot mereka menunjukkan suku bunga kebijakan tetap di atas 3,5%–3,75% hingga akhir 2029, meratakan kurva seiring imbal hasil jangka pendek naik sementara imbal hasil jangka panjang bertahan stabil.

Sikap The Fed, dot plot, dan dinamika kurva

"Setelah laporan IHK pekan lalu, hampir tidak ada keraguan soal yang satu ini. Kenaikan suku bunga hari ini telah diprakirakan secara luas, tetapi ini tampaknya bukan kenaikan suku bunga yang lemah atau enggan (meskipun The Fed menahan diri cukup lama sebelum mengetatkan kebijakan). Berdasarkan dot plot yang direvisi naik, tampaknya ada dukungan yang relatif luas untuk kebijakan moneter yang lebih restriktif selama periode yang signifikan—The Fed tidak melihat kembalinya ke kisaran 3,5% hingga 3,75% sampai akhir 2029."

"Hal ini mendukung perataan kurva yang signifikan dengan imbal hasil jangka pendek naik dan imbal hasil jangka panjang bertahan stabil. Tidak mengherankan, Warsh berupaya keras menegaskan komitmennya untuk mewujudkan stabilitas harga. Namun tidak seperti keputusan sebelumnya, sebagian besar pergerakan pasar terjadi sebelum Ketua berbicara, dengan konferensi pers ini terbukti relatif tanpa kejutan."

"Reaksi pasar tidak mengejutkan berdasarkan apa yang diberikan/disinyalkan. Namun The Fed masih perlu menindaklanjuti bias kenaikan suku bunga ini agar imbal hasil jangka panjang tetap agak terkendali. Kami memang percaya bahwa pengetatan lebih lanjut masih akan terjadi, kemungkinan pada keputusan berikutnya di akhir Oktober."

"Namun setelah itu, prospeknya menjadi sedikit lebih kabur. Meskipun sikap Warsh tampak hawkish, The Fed telah berulang kali menunjukkan bahwa mereka akan cenderung memilih pelonggaran. Itu tidak berarti mereka akan mulai melonggarkan kebijakan pada awal tahun depan, tetapi jika inflasi mulai mendingin (sebagaimana yang secara luas diprakirakan), kami pikir akan sulit membangun konsensus untuk menaikkan suku bunga untuk ketiga kalinya (atau keempat, atau kelima, dan seterusnya)."

"Kami melihat target batas atas 4,25% mewakili puncak dari apa yang bisa menjadi siklus pengetatan yang singkat. Pemangkasan pada akhirnya mungkin akan ditentukan oleh keberlanjutan ekspansi ekonomi (yaitu, ledakan AI). Dibandingkan dengan jalur pelonggaran yang sangat bertahap yang digambarkan dalam dot plot ini, kami pikir risikonya condong ke pemangkasan suku bunga yang lebih awal dan lebih signifikan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)