Federal Reserve: Jalur Kenaikan Dibatasi oleh Guncangan Pasokan – BNY

John Velis di BNY Markets berpendapat bahwa inflasi AS saat ini didorong oleh komponen-komponen inti PCE yang tidak sensitif terhadap suku bunga, sehingga membatasi seberapa efektif pengetatan Federal Reserve lebih lanjut dapat dilakukan. Ia memprakirakan satu kenaikan suku bunga lagi pada Desember 2026, tetapi mempertanyakan apakah semua kenaikan yang telah diprakirakan pasar untuk 2027 akan benar-benar terealisasi, mengingat sifat guncangan inflasi dan potensi penghancuran permintaan.

Kenaikan kebijakan menghadapi batasan struktural inflasi

"Kami memprakirakan The Fed akan menaikkan suku bunga sekali lagi pada 2026 dalam pertemuan bulan Desember. Memasuki 2027, kami kurang yakin apakah The Fed dapat melanjutkan dengan sebanyak kenaikan yang telah diprakirakan pasar. Jawabannya bergantung pada seberapa efektif kebijakan yang lebih ketat dapat bekerja mengingat guncangan inflasi saat ini."

"Jika pengetatan berfungsi untuk mendinginkan permintaan tanpa memengaruhi harga-harga yang menjadi kontributor utama inflasi jasa saat ini, kami mungkin akan melihat The Fed harus melunak tahun depan."

"Ini bukan berarti kami tidak setuju dengan langkah untuk menaikkan suku bunga, maupun dengan ekspektasi bahwa suku bunga akan terus naik sedikit. Poin kami adalah bahwa rezim kebijakan saat ini lebih berkaitan dengan menjaga kredibilitas dan reputasi The Fed dalam memerangi inflasi daripada tindakan suku bunga yang, dengan sendirinya, akan menekan inflasi, kecuali permintaan juga turut dibatasi."

"Untuk saat ini, kami memahami harga pasar yang hawkish, tetapi kami mencermati konsekuensi tak diinginkan yang dapat mengubah prospek."

"Bahkan jika kita melihat sedikit kelegaan yang disambut baik pada harga energi, guncangan pasokan positif dibandingkan dengan status quo – dan perekonomian bereaksi sesuai hal tersebut – tidak berarti inflasi yang didorong permintaan secara tradisional dapat dikesampingkan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)