Franc Swiss: Pelemahan Franc Diperkirakan Melambat di Dekat 0,95 terhadap Euro – Commerzbank

Michael Pfister dari Commerzbank menyoroti pelemahan Franc Swiss yang signifikan sejak Juli, dengan EUR/CHF mendekati 0,95 karena pasar memprakirakan pengetatan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) lebih besar daripada dari Swiss National Bank (SNB). Ia berpendapat SNB kemungkinan nyaman dengan EUR/CHF yang lebih tinggi dan akan mempertahankan panduan secara luas tidak berubah. Ekspektasi antara kawasan Euro dan Swiss tidak dapat semakin jauh berbeda, sehingga kenaikan EUR/CHF kemungkinan melambat di sekitar 0,95.

SNB kemungkinan nyaman dengan Franc yang lebih lemah

"Sejak awal Juli, franc Swiss telah melemah secara signifikan; EUR/CHF telah naik stabil dari sekitar 0,92 hingga sesekali mendekati 0,95. Alasannya cukup jelas: harga minyak telah naik secara signifikan dan ekspektasi terkait ECB terus meningkat. Namun pasar belum memperhitungkan tingkat pengetatan yang serupa dari SNB. Akibatnya, perkiraan selisih pengetatan kebijakan moneter hingga akhir Desember telah lebih dari dua kali lipat. Ini menyisakan tiga kemungkinan hasil untuk keputusan SNB hari ini:"

"Apakah para pejabat melihat ruang untuk membangun kembali penyangga bagi pemangkasan suku bunga? Pertanyaan ini telah beredar selama beberapa waktu. Para pendukung pada dasarnya berpendapat bahwa sekarang mungkin saatnya menaikkan suku bunga agar ada ruang untuk pemangkasan suku bunga lagi jika terjadi krisis lain. Meskipun ini terdengar masuk akal, pemangkasan suku bunga SNB dari 1,75% menjadi 0% dalam beberapa tahun terakhir praktis tidak berdampak. Setiap pemangkasan suku bunga sempat melemahkan franc pada hari pertemuan, namun kemudian kembali melanjutkan tren apresiasinya. Satu atau dua kenaikan suku bunga kemungkinan tidak akan menghasilkan dampak yang berbeda melalui pemangkasan suku bunga jika terjadi krisis di masa depan."

"Apakah pihak berwenang khawatir terhadap franc yang lemah? Dalam beberapa tahun terakhir, mereka sering menekankan bahwa mereka merespons inflasi dengan perubahan suku bunga dan pergerakan CHF yang berlebihan dengan intervensi (dan suku bunga). Empat tahun lalu, mereka mengerahkan dana besar untuk secara artifisial memperkuat franc dan dengan demikian meredam tekanan inflasi impor. Namun, keadaan telah berubah sejak saat itu, dan SNB tampaknya tidak lagi terlalu bersemangat untuk kembali menggunakan intervensi besar. Karena inflasi masih relatif rendah, tidak seperti empat tahun lalu, waktunya untuk perubahan semacam itu tampaknya belum tiba."

"Apakah SNB mungkin hanya puas dengan perkembangan terbaru? Kami menganggap ini sebagai penilaian yang paling realistis. Pada bulan Maret, SNB beberapa kali melakukan intervensi secara verbal untuk mencegah franc terus menguat. Oleh karena itu, level EUR/CHF yang lebih tinggi kemungkinan cukup sesuai baginya. Selain itu, SNB juga diprakirakan akan menaikkan suku bunga menyusul kenaikan harga minyak, meskipun tidak setajam ECB. Ini menunjukkan bahwa pasar percaya SNB mampu merespons tekanan inflasi yang lebih tinggi. Meskipun baru-baru ini ada laporan bahwa SNB tidak memperkirakan perubahan suku bunga hingga akhir 2027, kemungkinan masih terlalu dini untuk merevisi ekspektasi untuk tahun depan."

"Dengan mempertimbangkan argumen-argumen ini, kami sangat memprakirakan bahwa SNB tidak akan memperkenalkan perubahan signifikan pada panduannya hari ini, dan hanya akan menegaskan kembali risikonya. Namun, harus jelas bahwa ekspektasi antara kawasan euro dan Swiss tidak dapat semakin jauh berbeda. Dengan kata lain, pada level sekitar 0,95, EUR/CHF kemungkinan mulai melambat, seperti yang telah kita lihat dalam beberapa hari terakhir."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)