Rupee India: Pertahanan RBI membatasi penurunan terhadap Dolar AS - DBS

Ekonom DBS Group Research Radhika Rao meninjau strategi berlapis Reserve Bank of India untuk mendukung Rupee pada 2026. Ia mencatat apresiasi terbaru terhadap Dolar AS setelah intervensi, langkah regulasi dan likuiditas, namun menyoroti tekanan yang masih berlanjut dari harga minyak yang tinggi, pelemahan arus modal, dan Dolar AS yang kuat. Rao melihat ruang yang terbatas untuk penguatan INR yang berkelanjutan dan memperkirakan depresiasi bertahap tergantung pada kondisi global.

Strategi Valas RBI yang berlapis

"Reserve Bank of India (RBI) telah mengadopsi strategi pertahanan berlapis untuk mendukung rupee tahun ini. Ini mencakup kombinasi intervensi langsung di spot/ forward, tindakan regulasi, langkah likuiditas, langkah administratif, dan upaya untuk mengekang permintaan dolar terkait impor."

"Otoritas kemungkinan belum selesai dan tetap siap mengambil tindakan lebih lanjut, sesuai kebutuhan. Gubernur RBI Malhotra menegaskan kembali niat serius otoritas untuk menstabilkan mata uang dalam sebuah wawancara baru-baru ini (Moneycontrol, 13 Okt), dengan menekankan bahwa "RBI bertekad melakukan apa pun yang diperlukan untuk memastikan pergerakan yang tertib di pasar valuta asing,"."

"Meski ada langkah-langkah ini, kami melihat ruang yang terbatas untuk apresiasi INR yang berkelanjutan atas dasar daya saing manufaktur/perdagangan. Prospek arus portofolio yang menantang membuka peluang bagi depresiasi rupee lebih lanjut secara bertahap, tergantung pada perkembangan global, dengan sensitivitas tinggi terhadap pergerakan harga minyak dan sentimen risiko."

"Pada 2026, pasar menghadapi bayang-bayang harga minyak yang tinggi, ketidakpastian geopolitik, persaingan global untuk modal, Dolar AS yang kuat (DXY menguat +3,8% secara tahun berjalan), serta inflasi/defisit AS yang telah menetap di level jauh lebih tinggi dibandingkan tahun-tahun sebelum pandemi. Hal ini mendorong imbal hasil UST naik, dan The Fed AS memulai siklus kenaikan suku bunganya pada Sep26."

"Dengan latar belakang ini, RBI mengejar tujuan yang sama, yaitu memastikan stabilitas rupee, tetapi sifat pertarungannya berbeda. Strategi pertahanan telah bergeser dari mode ‘manajemen krisis’ pada 2013, akibat melemahnya keseimbangan makro domestik (defisit transaksi berjalan yang lebar, inflasi tinggi, penyangga cadangan yang lebih rendah, dan defisit fiskal yang lebar), menjadi ‘guncangan terms of trade dan dampak Dolar AS yang kuat’ pada 2026."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Artificial Intelligence dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)