BoJ: Menuju Akhir Dari QQE? - ING

Ada peningkatan spekulasi bahwa gubernur BoJ Kuroda dan Komite Kebijakan Moneter akan mulai mengisyaratkan kemungkinan strategi keluar dari Kebijakan Pelonggaran Kualitatif dan Kuantitatif/Qualitative and Quantitative Easing (QQE) mereka, yang menggabungkan pembelian aset dengan target nol persen pada Obligasi Pemerintah Jepang/Japanese Government Bonds (JGBS) 10tahun dan suku bunga negatif (-0,1%) pada kelebihan cadangan deposito bank yang dimiliki Bank of Japan, menurut analis di ING.

Kutipan Utama

"Meskipun ada kepantasan dalam spekulasi ini, mengingat durasi dan tingkat perbaikan dalam pertumbuhan ekonomi, dan data inflasi baru-baru ini lebih positif, sebagian besar kenaikan inflasi terkait dengan harga energi, dan oleh karena itu, hampir pasti hanya sebuah respon temporer terhadap fluktuasi minyak mentah. Jadi kami tidak berpikir waktunya tepat bagi BoJ untuk memberi sinyal akhir pelonggaran."

"Jika kami salah dan mereka memutuskan untuk melakukannya, kami yakin tindakan yang paling masuk akal hanyalah memformalkan undershoot pembelian aset saat ini dalam target baru. Tindakan tersebut akan mengirim sinyal moderat tentang penyelarasan kembali kebijakan, meskipun sebenarnya tidak mengubah apa pun di lapangan. Oleh karena itu, tindakan tersebut dapat dilihat sebagai normalisasi dovish."

"Faktor lain yang perlu diingat adalah pendekatan kenaikan pajak konsumsi April 2019. Dengan data berjalan, kenaikan pajak ini harus tetap segera terjadi. Jika BoJ menunggu terlalu lama untuk mulai bergerak dalam rencana keluarnya, mungkin bank sentral akan berusaha melepaskan diri dari bentrokan pelonggaran yang tidak perlu dengan fluktuasi yang disebabkan oleh kenaikan pajak."

"Singkatnya, argumen untuk beberapa tindakan normalisasi BoJ sedang tumbuh, tapi ceritanya belum sampai. Bisa dikatakan, kesempatan untuk bergerak tidak akan terbuka lebar selamanya, dan langkah tahun ini, mungkin pada awal tahun fiskal berikutnya, mungkin perkiraan dasar yang masuk akal."